最近半年多来，这个巨大的问号，悬于所有宸昆员工的心头。 termsheet（投资意向书）收了很多份，谈判团队也是走了一拨又来一拨，车水马龙，络绎不绝，都记不清换过多少拨了。 就是没有一拨成功的。 又是周一的例会，公司高管们也终于沉不住气了。轮到钱总发言时，他气馁地提出放弃，“c轮融资就算了吧。耗费这么大的人力物力，看不到一点点希望。有这功夫，还是提高提高产能吧。”钱总在公司内有着举足轻重的地位，他说出的话，往往能代表公司高层们的共同心声。 对于他此言背后的动机，唐以微多少能猜到一些。 他是公司创立初期的元老，手里自然握有期权，随着公司不断壮大，a轮、b轮融资后，他持有的股权不断被稀释，那种感觉就像从他口袋里往外掏钱一样，让他不爽。 所以唐以微完全能理解。 但是要想把宸昆科技这块蛋糕做大，经历几轮融资、股权稀释是必由之路。 钱总作为公司元老，有如此负面情绪，说出如此目光短浅的话，唐以微却并不想出言苛责他。他是个外行，一切源于他不熟悉融资游戏规则。 唐以微向来喜欢用数据说话：“与天使、a轮、b轮不同，c轮往往预示着更大的融资金额，也预示着更大的融资难度。创投圈有个创业魔咒，叫“c轮死”，不知道大家听说过没有。所谓“c轮死”，就是说90%的b轮公司拿不到c轮投资。2017年创投圈给出的数据也证明了这一点，1000个种子轮创投项目，最后拿到c轮的只有2.5家。” 何其残酷！ “所以说，c轮是理性的，也是成熟的，它即考验融资人的实力和盈利能力，也考验投资人的眼力和定力。” 每一轮融资过后，下一轮融资的难度，都呈几何式增长。创投圈没有慈善家，能混到c轮的公司都是行业的独角兽。 这是一组真实的、也令人信服的数据，高管们当然无话可说。 说完了c轮的难度，接下来就是钱总的股权稀释的忧虑，当然这应该也是公司内部众多高管的忧虑。 唐以微派出了一颗超大定心丸，“钱总，你的期权是在公司创业初期，一共是5%，a轮融资后变成了2.5%，b轮融资后变成了1.25%。从表面上看，你的股权是稀释了，只有原来的四分之一。但是大家不要忘了，公司创业初期的每股估值是2.5元，而最近洽谈的投资人几乎都给出了每股18元的估值，也就是说估值增长了接近7倍。” 唐以微站起身，走到会议室前面的白板前，写下了一组更直观的算式：即最早持有公司期权10000股，虽然目前已经稀释为2500股，但是总估值已经从最早的2.5万元增长为4.5万元。 重头戏还在后头。 唐以微说：“创投圈还有个笑话，说如果将企业融资比作可怜兮兮的单身狗找对象的话，那么…… 种子轮=对她有感觉。 天使轮=疯狂追求她。 a轮=确定恋爱关系。 b轮=成功牵手。 c轮=成功接吻。 d轮=成功同居。 上市=成功结婚，迎娶白富美。 为着这个形象生动的比喻，会议室里爆发出笑声，原本沉重的气氛成功扭转。 略一停顿后，唐以微继续：“根据我们公司的发展速度，我可以很负责地说，肯定不会走到d轮融资，最近我也已经开始准备上市申请材料。” “大家可以设想，已经走到c轮了，距离公司上市还远吗？而依据我多年的上市审计经验，我们公司一旦上市后，到了二级市场，以目前每股2.5元的年报业绩，完全能支撑起一百元以上的股价。” 算式谁都会做，高管们默默一计算后，都热血沸腾了。公司一旦上市，在场的每一位都跟着成千万富翁，怎么不让他们兴奋。 如果将开会前的高管们比作一只只瘪气的气球，那么此刻无疑都恢M.LＺ1915.Ｃｏｍ